2025年5月13日，由中國(guó)企業(yè)評(píng)價(jià)協(xié)會(huì)、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所、北京中指信息技術(shù)研究院主辦，北京中指信息技術(shù)研究院中國(guó)房地產(chǎn)TOP10研究組承辦的“2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會(huì)暨第二十三屆產(chǎn)城融合投融資大會(huì)”召開。
在行業(yè)深度調(diào)整期，眾安集團(tuán)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性，憑借持續(xù)優(yōu)化的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、穩(wěn)中精進(jìn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與多元協(xié)同的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，再次榮獲“2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性TOP10”與“2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值TOP10”等殊榮，獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。
| 2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性TOP10證書
| 2025中國(guó)房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值TOP10證書
一、行業(yè)變革中的眾安價(jià)值邏輯：以四維模型引領(lǐng)轉(zhuǎn)型
當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于深度分化與變革關(guān)鍵期，“政策底-市場(chǎng)底-估值底” 三重底部共振形成，倒逼行業(yè)投資邏輯從規(guī)模擴(kuò)張向 “安全邊際+運(yùn)營(yíng)效能” 雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。具備“財(cái)務(wù)穩(wěn)健性×戰(zhàn)略成長(zhǎng)性”雙重基因的企業(yè)，將成為資本配置的核心標(biāo)的。
在此背景下，眾安集團(tuán)率先構(gòu)建起價(jià)值創(chuàng)造四維模型，為行業(yè)提供了穿越周期的實(shí)踐樣本。該模型以“安全底座”筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線，以“價(jià)值要素”構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘，以“效能引擎”驅(qū)動(dòng)價(jià)值釋放，以“多元生態(tài)”實(shí)現(xiàn)估值轉(zhuǎn)化，系統(tǒng)化破解行業(yè)發(fā)展難題。
| 眾安集團(tuán)價(jià)值創(chuàng)造四維模型
圖片來源：中指研究院綜合整理
尤其在行業(yè)估值體系向DCF模型演進(jìn)過程中，眾安集團(tuán)多元業(yè)態(tài)布局形成的穩(wěn)定現(xiàn)金流，正在重塑資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)知維度，為企業(yè)贏得更多發(fā)展機(jī)遇。
二、解碼眾安集團(tuán)的四維模型：各維度協(xié)同筑牢根基
在行業(yè)深度調(diào)整期，眾安集團(tuán)構(gòu)建了特有的價(jià)值創(chuàng)造四維模型，為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展筑牢根基，構(gòu)筑高質(zhì)量發(fā)展的完整閉環(huán)。
（一）安全底座：穿越周期的生存法則
2024年，眾安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合并收入約139.30億元，毛利約22.85億元，同比增長(zhǎng)49.8%，凈負(fù)債率降至29.2%，這組數(shù)據(jù)印證"長(zhǎng)期主義"戰(zhàn)略成果，在行業(yè)變局中完美平衡"穩(wěn)增長(zhǎng)"與"控風(fēng)險(xiǎn)"。
在行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)頻發(fā)的當(dāng)下，眾安以"財(cái)務(wù)健康度"為核心，通過主動(dòng)降負(fù)債、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化現(xiàn)金流管理來構(gòu)建安全邊際。2024年財(cái)報(bào)顯示，其總資產(chǎn)負(fù)債率降至67.2%，較2023年下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，處于行業(yè)健康區(qū)間，這一成果為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
從具體數(shù)據(jù)來看，截至2024年12月，眾安集團(tuán)的銀行有息借款降至65.4億元，同比降幅高達(dá)22.9%。一年內(nèi)到期債務(wù)占比36.8%，長(zhǎng)短期債務(wù)分布更加合理，有效降低了償債風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。
| 2021-2024年眾安集團(tuán)銀行有息貸款及其他借款情況
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報(bào)
2024年初，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”。憑借債務(wù)優(yōu)化方面的顯著成效和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，眾安集團(tuán)成功入選多家金融機(jī)構(gòu)白名單。
（二）價(jià)值要素：資本定價(jià)的核心錨點(diǎn)
在房地產(chǎn)行業(yè)的投資價(jià)值評(píng)估體系中，資本定價(jià)的核心錨點(diǎn)對(duì)企業(yè)市場(chǎng)定位與發(fā)展?jié)摿ζ饹Q定性作用。
對(duì)于眾安而言，其價(jià)值要素不僅體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握和戰(zhàn)略布局的高瞻遠(yuǎn)矚上，更通過土儲(chǔ)質(zhì)量與區(qū)域聚焦效能，構(gòu)建堅(jiān)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與資本增值奠定基礎(chǔ)。
在土地投資領(lǐng)域，眾安實(shí)施精準(zhǔn)區(qū)域深耕戰(zhàn)略。在其總土地儲(chǔ)備中，長(zhǎng)三角核心區(qū)占比達(dá)84%，杭州單城占比超四成。這種聚焦策略既有效規(guī)避了低能級(jí)城市的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，又充分利用核心都市圈的人口虹吸效應(yīng)，為銷售的穩(wěn)定去化及持續(xù)供應(yīng)提供了有力保障，形成項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)、品牌協(xié)同的良好局面，這也進(jìn)一步印證了“聚焦高能級(jí)城市=鎖定資產(chǎn)溢價(jià)”的投資邏輯。
（三）效能引擎：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值釋放
房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入精益運(yùn)營(yíng)的決勝周期，眾安通過產(chǎn)品升維與服務(wù)生態(tài)重構(gòu)，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，持續(xù)提升品牌影響力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
| 眾安集團(tuán)產(chǎn)品實(shí)景展示
在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，眾安集團(tuán)聚焦打造"生活解決方案"，以"安全、舒適、綠色、智慧"為核心，推出適配改善型需求的"眾安好房子范式"。產(chǎn)品專精于社區(qū)底盤的優(yōu)化，例如提升得房率滿足家庭成長(zhǎng)需求，打造垂直庭院實(shí)現(xiàn)綠色居住，運(yùn)用智慧連廊技術(shù)達(dá)到節(jié)能減排效果，實(shí)現(xiàn)居住價(jià)值系統(tǒng)性躍遷。
| 眾安“好房子”社區(qū)底盤示意圖
在服務(wù)體系創(chuàng)新上，2025年初，眾安集團(tuán)升級(jí)發(fā)布「長(zhǎng)住久安」空間服務(wù)體系，優(yōu)化服務(wù)鏈條并豐富內(nèi)容。其中增設(shè)的“五感體驗(yàn)”、“安心交付”、“客戶共創(chuàng)”等特色服務(wù)，進(jìn)一步提升了客戶感知。
| 眾安「長(zhǎng)住久安」空間服務(wù)體系導(dǎo)覽圖
特別是「客戶共創(chuàng)計(jì)劃」，通過邀請(qǐng)多城業(yè)主共同參與產(chǎn)品優(yōu)化，收集到大量創(chuàng)新建議，讓業(yè)主從“居住者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮步ㄕ摺?，深度融入產(chǎn)品迭代過程，切實(shí)提升了產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。
| 眾安「客戶共創(chuàng)」活動(dòng)實(shí)景圖
（四）多元生態(tài)：估值轉(zhuǎn)化與盈利升級(jí)
隨著房地產(chǎn)行業(yè)估值邏輯從單一開發(fā)利潤(rùn)向多元生態(tài)協(xié)同價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，眾安集團(tuán)積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)夯實(shí)自身“橫向融通?縱向貫通”的多元一體化發(fā)展戰(zhàn)略。
從資本層面看，眾安集團(tuán)擁有“房產(chǎn)+商業(yè)+物業(yè)”三港股上市平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，分別為眾安集團(tuán)（00672.Hk）、中國(guó)新城市（01321.Hk）、眾安智慧生活（02271.Hk）。資本平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)顯著增強(qiáng)了企業(yè)的融資靈活度。各產(chǎn)業(yè)平臺(tái)基于差異化稟賦構(gòu)建多元融資組合，在資本市場(chǎng)形成持續(xù)造血能力。通過資源共享與戰(zhàn)略協(xié)同，運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)也得以優(yōu)化。
從產(chǎn)業(yè)生態(tài)層面看，眾安集團(tuán)積極拓展商業(yè)運(yùn)營(yíng)、智慧物業(yè)管理及其他新興業(yè)務(wù)板塊，同步開拓建筑及資本板塊，加快上下游協(xié)同融合，打造可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為企業(yè)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)和盈利機(jī)會(huì)。
| 眾安集團(tuán)“橫向融通·縱向貫通”產(chǎn)業(yè)布局示意圖
（三）結(jié)語：從舊模式到新價(jià)值，眾安經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)意義
站在行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的歷史節(jié)點(diǎn)，眾安集團(tuán)的實(shí)踐表明，融合安全底線思維、資產(chǎn)質(zhì)量意識(shí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同的躍升階梯，企業(yè)才能在行業(yè)洗牌中占據(jù)價(jià)值制高點(diǎn)，在估值體系重構(gòu)中獲得定價(jià)權(quán)。
這或許就是中國(guó)房地產(chǎn)走向成熟市場(chǎng)的必由之路——從單一開發(fā)利潤(rùn)轉(zhuǎn)向多元生態(tài)價(jià)值，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量驅(qū)動(dòng)，從資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向能力驅(qū)動(dòng)，從短期投機(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期主義。行業(yè)的寒冬終將過去，真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)終會(huì)迎來春天。
